چرخش انقباضی، چشمانداز ریسک را شکل میدهد – HSBC
HSBC Asset Management میگوید قیمتهای بالاتر نفت، جهش صادرات چین و سرمایهگذاریهای سنگین آمریکا در هوش مصنوعی، پسزمینه کلان اقتصاد جهانی را تغییر دادهاند. بهنظر این تحولات باعث چرخش متمایل به انقباض در بانکهای مرکزی شده و در عین حال نوسانهای مقطعی و ریسکهای ژئوپلیتیک همچنان بر بازارها سایه دارند.
تحلیل
این گزارش از منظر FX به یک محیط «تورمیتر اما رشد-دوگانه» اشاره دارد: نفت بالاتر مستقیماً انتظارات تورمی را بالا میبرد و بهویژه برای بانکهای مرکزی واردکننده انرژی، فضای کاهش نرخ را محدود میکند. همزمان، جهش صادرات چین میتواند از طریق بهبود چرخه تجارت آسیایی و تقویت ارزهای کالامحور/صادراتمحور حمایت ایجاد کند، اما اگر این رشد با مازاد عرضه یا فشارهای تجاری همراه شود، ریسک نوسان در ارزهای منطقه بالا میرود. سرمایهگذاری سنگین آمریکا در AI و تداوم بازدهی داراییهای آمریکایی معمولاً از دلار از مسیر جذب سرمایه و حفظ نرخهای بهره بالا حمایت میکند، هرچند در صورت تضعیف ریسکپذیری جهانی، تقاضا برای پناهگاه امن USD نیز تقویت میشود. در مجموع، «hawkish pivot» بانکهای مرکزی به معنای نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر، حمایت نسبی از ارزهای با بازده بالاتر و فشار بر ارزهای حساس به رشد است؛ با این حال اگر رشد جهانی افت نکند، بازارهای ریسکی میتوانند همچنان عملکرد قابلقبولی داشته باشند.
