دلار آمریکا از اوج ده‌هفته‌ای عقب‌نشینی کرد؛ چشم‌انداز بانک مرکزی اروپا بر یورو فشار می‌آورد

افت شاخص دلار پس از رشد سریع اخیر، بیشتر نشانه‌ی تخلیه موقعیت‌های خرید و شناسایی سود است تا تغییر پایدار در روند بنیادی؛ با این حال، پایداری PPI هسته‌ای در 4.9% و رشد ماهانه 0.4% نشان می‌دهد فشارهای قیمتی در بخش تولید هنوز به‌طور کامل فروکش نکرده و می‌تواند انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر را حفظ کند. این موضوع از منظر شکاف نرخ بهره به نفع دلار است، اما بازار در کوتاه‌مدت نسبت به داده‌های تورمیِ غیرمنتظره مثبت، واکنش‌های متقارن و نوسانی نشان می‌دهد. برای یورو، تداوم نگرانی‌ها درباره چشم‌انداز ECB و احتمال لحن محتاطانه‌تر یا انبساطی‌تر نسبت به فدرال رزرو، عامل منفی برای EUR/USD است؛ زیرا اختلاف بازدهی اوراق و مسیر سیاست پولی به نفع آمریکا باقی می‌ماند. در جفت‌ارز USD/JPY نیز افت دلار فعلاً نیروی حمایتی بیشتری نسبت به افزایش بازدهی خزانه‌داری دارد، اما تا زمانی که بازدهی‌های آمریکا بالا بماند، فشار بنیادی بر ین همچنان پابرجاست. در بازار کالا، نفت WTI نزدیک 87 دلار تحت تأثیر ترکیب ریسک ژئوپلیتیک، انتظارات عرضه و نوسان دلار معامله می‌شود؛ کاهش تنش‌های خاورمیانه می‌تواند پریمیوم ریسک را محدود کند، اما هرگونه تضعیف دلار معمولاً از قیمت نفت حمایت می‌کند. طلا نیز از عقب‌نشینی دلار منتفع می‌شود، ولی نرخ‌های واقعی بالا و بازدهی قوی اوراق می‌تواند مانع از جهش پایدار فلز زرد شود. در مجموع، تصویر کوتاه‌مدت همچنان به نفع دلار در برابر ارزهای با بانک مرکزی متمایل به تسهیل باقی می‌ماند، اما فاز اصلاحی فعلی می‌تواند بخشی از فشار صعودی آن را موقتاً تخلیه کند.