دلار کانادا: جنگ تجاری بر داده‌ها غلبه می‌کند

گزارش CPI ماه مه کانادا به‌طور قاطع رو به بالا بود؛ رشد سالانه تورم و شتاب ماهانه هر دو بالاتر از انتظار آمدند و تورم هسته نیز تقویت شد. این ترکیب از منظر سیاست پولی در حالت عادی باید انتظارات را به سمت موضع انقباضی‌تر بانک مرکزی کانادا متمایل کند، زیرا ریسک سرریز هزینه‌های انرژی به دستمزدها و خدمات می‌تواند بانک را ناچار به کنار گذاشتن صبر و در نهایت بازگشت به مسیر افزایش نرخ کند. با این حال، واکنش قیمت نشان داد که بازار فعلاً این پیام را در برابر عوامل بیرونی کم‌وزن‌تر می‌بیند. رشد دوباره نفت نیز به‌طور کلاسیک باید برای دلار کانادا حمایتی باشد، اما این همبستگی در شرایط فعلی تضعیف شده است. افزایش قیمت انرژی اکنون بیش از آنکه یک بهبود در تجارت مبادله‌ای کانادا باشد، به‌صورت یک شوک رکودی-تورمی تلقی می‌شود؛ به‌ویژه وقتی اقتصاد زیر فشار تعرفه‌های آمریکا قرار دارد. هم‌زمان، ریسک‌های ژئوپلیتیک و فضای ریسک‌گریز تقاضا برای دلار آمریکا را بالا می‌برد و اثر مثبت نفت بر CAD را می‌بلعد. از منظر FX، محرک اصلی همچنان شکاف نرخ بهره و مسیر سیاست پولی در برابر دلار آمریکاست، نه داده داخلی کانادا. تا وقتی که لحن بانک مرکزی کانادا به‌طور محسوس hawkish نشود یا در داده‌های آمریکا نشانه‌ای از ضعف جدی پدید نیاید، روند غالب برای USD/CAD همچنان صعودی می‌ماند. در کوتاه‌مدت، بازار احتمالاً به‌جای دنبال‌کردن شکست داده تورمی، بر ریسک‌گریزی، تعرفه‌ها و تقاضای امن برای USD تمرکز خواهد کرد؛ بنابراین هر اصلاحی در دلار کانادا بیشتر فرصت فروش تلقی می‌شود تا آغاز یک برگشت پایدار.