فدرال رزرو: خریدهای انعطاف‌پذیر مدیریت ذخایر و ریسک‌های ترازنامه – BNY

این خبر در درجه نخست از منظر انتظارات سیاست پولی برای دلار آمریکا اهمیت دارد. اگر فدرال رزرو دامنه خریدهای مدیریت ذخایر (RMPs) را کاهش دهد یا متوقف کند، بازار ممکن است آن را به‌عنوان سیگنال اطمینان بیشتر بانک مرکزی از کفایت ذخایر و در عین حال گامی به سمت سیاست انقباضی‌تر تفسیر کند؛ هرچند خود بانک مرکزی احتمالاً چنین نیتی را انکار خواهد کرد. از زاویه FX، هر نشانه‌ای از اینکه فد می‌تواند با آرامش بیشتری به مدیریت ترازنامه بپردازد، معمولاً از بازدهی اوراق خزانه و دلار حمایت می‌کند، چون انتظارات برای نقدینگی فراوان‌تر را کاهش می‌دهد و می‌تواند به تداوم موضع نسبتاً سخت‌گیرانه‌تر در شرایط مالی کمک کند. با این حال، چون موضوع فعلاً بیشتر مربوط به عملیات بازار باز و ذخایر است تا تغییر مستقیم در نرخ سیاستی، اثر آن بر دلار احتمالاً متوسط و از مسیر انتظارات نرخ بهره، نقدینگی و ریسک‌پذیری بازار منتقل می‌شود. در صورت شکل‌گیری برداشت بازار از «شروع runoff»، فشار صعودی بر بازده‌ها و دلار می‌تواند بیشتر شود و به‌ویژه ارزهای حساس به ریسک و کالا محور را تحت فشار قرار دهد.