ریسک افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در سپتامبر از نگاه سوسیته ژنرال

این گزارش برای یورو در کوتاه‌مدت ماهیتاً خنثی تا اندکی حمایتی دارد، زیرا بازارها افزایش نرخ در سپتامبر را تا حد زیادی قیمت‌گذاری کرده‌اند و خودِ عدم تغییر در نشست آتی نیز غافلگیرکننده نیست. با این حال، تأکید ECB بر داده‌محوری و باز بودن درِ افزایش بیشتر، به‌ویژه در صورت پایداری فشارهای دستمزدی و خدماتی، از نرخ‌های کوتاه‌مدت یورو حمایت می‌کند و می‌تواند منحنی بازده منطقه یورو را در بخش سررسیدهای کوتاه/میانی بالا نگه دارد. در سمت مقابل، احتمال کاهش برآورد تورم headline به‌دلیل افت انرژی و نیز ضعف رشد، اثر انقباضی انتظارات را تا حدی خنثی می‌کند و مانع از تقویت پرقدرت EUR می‌شود. در مجموع، پیام متن این است که ECB هنوز در موضع جنگ‌طلبانه کامل نیست، اما ریسک بایاس نرخ‌ها کمی به سمت یورو مثبت است؛ مگر آنکه داده‌های آتی رشد و تورم به‌طور محسوسی نرم‌تر شوند.