بانک مرکزی اروپا: گرایش انقباضی با احتمال یک افزایش دیگر حفظ میشود – ING
ING میگوید کاهش حساسیت سیاستگذاری به نفت و تداوم عدمقطعیت مانع از چرخش سریع و قاطع بانک مرکزی اروپا به سمت موضع کاملاً متمایل به کاهش نرخها میشود. به باور این مؤسسه، روایت «حداقل یک افزایش دیگر» احتمالاً بهعنوان ابزار مدیریت ریسک حفظ خواهد شد، هرچند برخی مقامات احتمال رویکرد صبر و مشاهده را بیشتر مطرح میکنند.
تحلیل
این خبر از منظر FX به نفع یورو تفسیر میشود، زیرا حفظ بایاس انقباضی ECB انتظارات بازار برای کاهش سریع نرخها را به تعویق میاندازد و شکاف نرخ بهره با سایر اقتصادهای توسعهیافته را تا حدی حمایت میکند. پیام اصلی این است که بانک مرکزی اروپا هنوز نمیخواهد سیگنال پایان کامل چرخه افزایش نرخ را بدهد؛ چنین موضعی معمولاً بازده اوراق کوتاهمدت یورویی را در سطوح بالاتر نگه میدارد و از یورو در برابر فشار نزولی ناشی از انتظارات تسهیلی حمایت میکند. با این حال، چون متن به «افزایش احتمال مکث» و عدم قطعیت بالا اشاره دارد، اثر مثبت بر یورو احتمالاً محدود و مشروط است و اگر دادههای تورمی/رشد ضعیفتر شوند، بازار میتواند همچنان مسیر کاهش نرخ را قیمتگذاری کند. در مجموع، این خبر برای یورو حمایتی ملایم است، اما نه به اندازهای که روند صعودی قدرتمندی را بدون تأیید دادهها ایجاد کند.
