یورو در بهترین استدلال‌های خود در تنگه هرمز فرو می‌رود

این خبر از منظر FX ترکیبی از دو محرک مهم است: تفاوت انتظارات سیاست پولی و افزایش ریسک ژئوپلیتیک. از یک‌سو، لحن نسبتاً hawkish برخی اعضای ECB می‌تواند در حاشیه از یورو حمایت کند، زیرا بازار را به سمت سناریوی نرخ‌های بالاتر یا حداقل حفظ سیاست انقباضی سوق می‌دهد. اما این اثر فعلاً در برابر سه عامل غالب کم‌رنگ شده است: اول، بهبود جریان امن به دلار در شرایط ریسک‌گریزی؛ دوم، افزایش قیمت نفت که برای اروپا به‌واسطه وابستگی وارداتی انرژی، شوک منفی ترم تجاری و تورمی ایجاد می‌کند؛ و سوم، احتمال آنکه افزایش نفت، رشد منطقه یورو را بیشتر تحت فشار قرار دهد و ECB را در موضعی محتاط‌تر قرار دهد. در سمت آمریکا، اگرچه داده‌های اشتغال خصوصی کمی نرم‌تر شده‌اند، اما تا زمانی که FOMC در لحن خود خیلی dovish نشود، دلار از کانال haven و اختلاف بازدهی حمایت می‌شود. بنابراین در کوتاه‌مدت ریسک به نفع تضعیف EUR/USD باقی می‌ماند، مگر اینکه صورتجلسه فد در روز چهارشنبه به‌طور واضح متمایل به کاهش نرخ‌ها باشد یا تنش‌های تنگه هرمز فروکش کند. برای نفت، این رخداد ذاتاً صعودی است و می‌تواند انتظارات تورمی جهانی را بالا نگه دارد.