یورو: ریسکهای سیاسی و رشد، آن را در برابر دلار آمریکا به سمت سطوح پایینتر سوق میدهند – HSBC
HSBC میگوید لحن متمایل به تسهیل سیاست پولی از سوی کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، همراه با افت قیمت نفت و بازگشایی تنگه هرمز، فشار نزولی بر یورو ایجاد کرده است. این بانک اکنون انتظار دارد ECB بهجای دو افزایش نرخ دیگر، در سال 2026 نرخها را ثابت نگه دارد. همچنین هرگونه تضعیف انضباط مالی یا کندی اصلاحات میتواند ریسکپریمیوم را بالا ببرد و بر یورو و پوند فشار بیشتری وارد کند.
تحلیل
از منظر بنیادی، این خبر بهطور کلی برای یورو منفی است زیرا بازار را به سمت انتظارات سیاست پولی انبساطیتر در ECB هدایت میکند. کاهش قیمت نفت در کوتاهمدت به افت فشارهای تورمی وارداتی در اروپا منجر میشود و همین امر دست بانک مرکزی اروپا را برای حفظ نرخها بازتر میکند؛ در نتیجه، فاصله نرخ بهره و بازدهی به نفع دلار آمریکا باقی میماند. علاوه بر این، اشاره به ریسکهای سیاسی و ضعف احتمالی در انضباط مالی/اصلاحات میتواند ریسکپریمیوم داراییهای منطقه یورو را افزایش دهد و جریانهای ورودی سرمایه را کند کند، که این نیز فشار ساختاری بر EUR ایجاد میکند. برای GBP نیز کانال انتقال اصلی از کانال ریسکپذیری و رشد است: اگر فضای سیاسی و رشد در اروپا و بریتانیا تضعیف شود، ارزهای اروپایی در برابر USD آسیبپذیرتر میشوند. جمعبندی اینکه تا زمانی که شگفتی صعودی در تورم یا بازگشت لحن hawkish از ECB رخ ندهد، برتری بنیادی با دلار آمریکا باقی میماند.
