یورو: سطوح بالاتر همچنان بهصورت یک روند آهسته در برابر دلار آمریکا دیده میشود – کومرتسبانک
کومرتسبانک معتقد است ضعف اخیر EUR/USD بیشتر ناشی از قدرت دلار آمریکا و انتظارات مربوط به فدرالرزرو است تا ضعف ذاتی یورو. کاهش قیمت نفت و افت انتظارات تورمی، فضای رشد دلار را محدود میکند، اما بازار هنوز روی لحن انقباضی فدرالرزرو و رئیس جدید آن حساب باز کرده است. در میانمدت، صعود EUR/USD بیشتر به تضعیف دلار نیاز دارد و این فرآیند احتمالاً زمانبر خواهد بود.
تحلیل
این گزارش از منظر بنیادی برای یورو در کوتاهمدت خنثی تا کمی مثبت و برای دلار آمریکا کمی منفی ارزیابی میشود. استدلال اصلی این است که افت EUR/USD بیش از آنکه ناشی از بدترشدن بنیادهای منطقه یورو باشد، از تقویت دلار و بازتنظیم انتظارات نرخ بهره آمریکا آمده است؛ بنابراین اگر دادههای تورمی آمریکا نرمتر شوند یا بازار احتمال کاهش/تعویق افزایشهای نرخ بهره فدرالرزرو را بیشتر قیمتگذاری کند، فشار صعودی بر EUR/USD میتواند ادامه یابد. در سمت یورو، کاهش قیمت نفت معمولاً از کانال تورم وارد میشود و میتواند انتظارات افزایش نرخ در منطقه یورو را تضعیف کند، اما بانک مذکور تأکید میکند که تورم اروپایی احتمالاً در سطحی نسبتاً بالا تثبیت میشود؛ این موضوع مانع از چرخش کامل به سمت سیاست پولی انبساطی میشود و از یورو حمایت نسبی میکند. در مجموع، تا زمانی که بازار هنوز «ریسک هاوکیش» شدن فدرالرزرو را بهخاطر انتصابهای احتمالی و فضای سیاسی آمریکا در قیمتها نگه دارد، دلار میتواند قوی بماند؛ اما هر نشانهای از کاهش تورم یا نرمشدن لحن فدرالرزرو، به نفع یورو عمل خواهد کرد. از منظر جریانهای متقاطع، افت نفت به ضرر تورم انتظاری و به نفع ارزهای واردکننده انرژی مثل یورو است، اما اثر آن فعلاً تحتالشعاع قدرت دلار قرار دارد.
