یورو: استحکام مالی و جایگاه ذخیرهای – BNP Paribas
استراتژیستهای BNP Paribas میگویند با وجود بهرهوری پس از کووید که در اروپا از آمریکا ضعیفتر بوده، اتحادیه اروپا همچنان از مالیه عمومی قویتر و استفاده بینالمللی روبهافزایش از یورو برخوردار است. آنها به واگرایی بدهی عمومی آمریکا و اروپا، فضای مالی باقیمانده در اروپا، احتمال ازسرگیری انتشار بدهی مشترک و رشد نقش یورو در بازارهای بدهی بینالمللی، بهویژه اوراق سبز و پایدار، اشاره میکنند.
تحلیل
این دیدگاه از منظر ارزی برای یورو بهطور کلی حمایتی است، زیرا سه کانال مهم را برجسته میکند: اول، وضعیت بهتر مالیه عمومی اروپا نسبت به آمریکا میتواند در بلندتر شدن افق پایداری بدهی، ریسک پرمیوم یورو را کاهش دهد. دوم، احتمال بازگشت انتشار بدهی مشترک در سطح اتحادیه اروپا، در صورت تحقق، میتواند به تعمیق بازارهای سرمایه یورو و افزایش تقاضا برای داراییهای یورویی منجر شود. سوم، رشد استفاده بینالمللی از یورو در تأمین مالی بدهی، بهخصوص اوراق سبز و پایدار، به تقویت نقش ذخیرهای این ارز کمک میکند و در بلندمدت از تقاضای ساختاری برای یورو حمایت میسازد. در مقابل، ضعف بهرهوری و رشد اقتصادی اروپا همچنان مانع مهمی برای شتابگیری پایدار یورو است، اما در کوتاهمدت این خبر بیشتر از زاویه بهبود ادراک ریسک نسبی اروپا و تضعیف نسبی جذابیت دلار به نفع EUR عمل میکند. اگر بازارها به افزایش کسریها و هزینه بهره دولت آمریکا حساستر شوند، شکاف سیاست مالی نیز میتواند به نفع یورو در برابر دلار قیمتگذاری شود.
