تورم پایینتر از انتظار در منطقه یورو، فشار بر بانک مرکزی اروپا را کاهش داد – نوردیا
نوردیا معتقد است افت تورم منطقه یورو در ماه ژوئن، فشار بر بانک مرکزی اروپا را کم کرده و احتمال اتخاذ موضع «صبر و مشاهده» در نشست ژوئیه را افزایش داده است. این کاهش تورم عمدتاً ناشی از افت قیمت انرژی و غذا بوده، اما این بانک همچنان انتظار دارد اثرات ثانویه درگیری خاورمیانه، تورم را برای چند سال بالاتر از هدف نگه دارد.
تحلیل
این داده برای یورو در کوتاهمدت کمی منفی است، زیرا تورم پایینتر از انتظار میتواند انتظارات بازار از مسیر تهاجمیتر کاهش نرخ بهره توسط ECB را تقویت کند و بازدهی اوراق اروپایی را پایین بیاورد. با این حال، پیام کلی خبر این است که ECB عجلهای برای تسهیل سیاست ندارد و این موضوع از شدت فشار نزولی بر یورو میکاهد. از منظر انتقال سیاست پولی، افت انرژی و غذا اثر ضدتورمی فوری دارد، اما اگر اثرات دور دوم در قیمتهای مواد غذایی و کالاهای هستهای ظاهر شود، ECB همچنان با تورمی چسبنده مواجه میماند و فضای کاهش نرخ محدود میشود. بنابراین واکنش FX احتمالاً متعادل تا اندکی منفی برای EUR خواهد بود: از یک سو کاهش تورم به نفع کاهش نرخهاست، از سوی دیگر تداوم تورم بالاتر از هدف در افق 2027 مانع از چرخش بسیار dovish میشود. در صورت تضعیف انتظارات نرخ بهره اروپا نسبت به آمریکا، جفتارز EUR/USD میتواند تحت فشار ملایم قرار گیرد، اما دامنه حرکت احتمالاً محدود خواهد بود مگر اینکه دادههای بعدی نیز روند نزولی تورم را تأیید کنند.
