هشدار BNY: افزایشهای نرخ بهره ECB در اروپا با پیروی منطقهای محدودی مواجه شده است
به گفته باب ساوج از BNY، افزایشهای اخیر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا با همراهی گسترده سایر مناطق اروپا روبهرو نشده است. نگرانیهای تورمی عمدتاً ماهیت داخلی دارند و بازارها همچنان ریسکهای نزولی رشد در منطقه یورو را پررنگ میبینند.
تحلیل
این خبر برای یورو بهطور کلی خنثی تا کمی منفی است، زیرا نشان میدهد سیاست پولی انقباضی ECB لزوماً به یک چرخه هماهنگ در سراسر اروپا تبدیل نشده و این عدمهمسویی میتواند اثربخشی انتقال سیاست پولی را محدود کند. وقتی تورمها بیشتر ریشههای داخلی و ناهمگن دارند، ECB در تعیین مسیر نرخها با چالش بیشتری روبهرو میشود و احتمالاً برای کنترل تورم مجبور به حفظ لحن نسبتاً hawkish میماند؛ اما همزمان ضعف رشد و ریسکهای نزولی اقتصاد منطقه یورو، ظرفیت تقویت پایدار یورو را کم میکند. از منظر FX، بازار معمولاً در چنین شرایطی بر تفاوت بازدهی و چشمانداز رشد تمرکز میکند: اگر ECB بیش از سایر بانکهای مرکزی انقباضی بماند، یورو حمایت میشود؛ ولی اگر دادههای رشد بدتر شوند، اثر منفی ریسک رکودی بر یورو میتواند غالب شود. بنابراین واکنش کوتاهمدت EUR احتمالاً محدود و وابسته به دادههای بعدی تورم و رشد خواهد بود.
