افت سهام فناوری در تضاد با تابآوری گستردهتر بازارها – دویچه بانک
دویچه بانک گزارش میدهد که بازارهای سهام آمریکا و اروپا پس از نوسانهای اخیر تا حدی تثبیت شدهاند و در آسیا نیز برخی شاخصها از کفهای روزانه خود بازگشتهاند. با این حال، فشار فروش تازه بر سهام تراشه و افت شاخص نیمههادی فیلادلفیا، رشد شاخصهای اصلی آمریکا و اروپا را محدود کرده است؛ هرچند سهام هموزن S&P 500 و متا عملکرد بهتری داشتهاند.
تحلیل
این خبر از منظر FX بیشتر یک سیگنال «ریسکپذیری گزینشی» است تا یک چرخش کامل به سمت ریسکگریزی. افت شدید سهام نیمههادی و فشار بر لیدرهای رشد، معمولاً به نفع داراییهای امن مانند USD و JPY و تا حدی CHF عمل میکند، اما همزمان تثبیت آتیهای سهام آمریکا و اروپا نشان میدهد که هنوز شوک سیستماتیک گستردهای شکل نگرفته است. به همین دلیل، اثر خالص بر دلار آمریکا احتمالاً خنثی تا کمی مثبت است؛ زیرا دلار در دورههای تضعیف احساسات ریسکی و افزایش تقاضای نقدشوندگی معمولاً حمایت میشود. در اروپا، عملکرد ضعیفتر STOXX 600 میتواند فشار ملایمی بر EUR وارد کند، بهویژه اگر بازارها آن را نشانهای از شکنندگی رشد جهانی و کاهش اشتهای سرمایهگذاران به داراییهای پرریسک تلقی کنند. از سوی دیگر، بهبود نسبی بازارهای آسیا و عملکرد بهتر هنگکنگ و TOPIX مانع از تشدید شدید ریسکگریزی شده و بنابراین تقویت JPY احتمالاً محدود و موقتی خواهد بود، مگر اینکه فروش تکنولوژی ادامهدار شود و بازدهی واقعی آمریکا نیز افت بیشتری را تجربه کند. در مجموع، پیام اصلی برای بازار ارز این است که تا زمانی که فشار بر سهام فناوری به سایر بخشها سرایت نکرده، نوسانپذیری بالا میماند اما جهتگیری غالب به سمت حمایت نسبی از دلار و داراییهای امن است.
