چرخش در بازارهای سهام ادامه دارد؛ پسزمینه کلان همچنان قوی است – دانسکه بانک
بازارهای سهام روز گذشته صعودی بودند، اما موضوع اصلی بیش از سطح شاخصها، چرخش محسوس میان بخشها و مناطق مختلف بود. سهام اروپا و آسیا رشد کردند، در حالی که سهام آمریکا تحت فشار قرار گرفت و نوسان روزانه عمدتاً حول فناوری و روایت مربوط به ایران/نفت شکل گرفت.
تحلیل
این خبر از منظر ارزی، بیش از آنکه یک شوک بنیادی جدید ایجاد کند، به بهبود یا تضعیف «اشتها برای ریسک» در کوتاهمدت مربوط است. اگرچه ضعف سهام فناوری در آمریکا و افت بازارهای آسیایی میتواند بهطور موقت به سمت داراییهای امن جریان ایجاد کند، اما تأکید گزارش بر «پسزمینه کلان بسیار قوی» به معنای آن است که اثرات پایدار بر رشد، تورم یا مسیر سیاست پولی محدود خواهد بود. در چنین محیطی، نوسان در سهام میتواند نوسان کوتاهمدت در ارزهای پرریسک مانند AUD، NZD و برخی ارزهای آسیایی ایجاد کند، اما تا زمانی که دادههای کلان و انتظارات نرخ بهره تغییر معناداری نکنند، اثر جهتدار بزرگ بعید است. ضعف موقت فناوری و نگرانی از حاشیه سود نیمههادیها نیز بیشتر از کانال تمایلات ریسک و نقدینگی بر FX اثر میگذارد تا از کانال مستقیم بنیادی. در صورت تداوم تنشهای ژئوپلیتیک و شوک نفتی، ارزهای واردکننده انرژی تحت فشار نسبی و دلار آمریکا و پناهگاههایی مانند JPY و CHF میتوانند تقویت شوند؛ با این حال در سناریوی پایه، برتری کلان اقتصاد جهانی همچنان از ارزهای مرتبط با رشد و داراییهای چرخهای حمایت میکند.
