وونشِ بانک مرکزی اروپا: برای توجیه انقباض بیشتر به اثرات دور دوم قویتری نیاز است
پیِر وونش، عضو سیاستگذار بانک مرکزی اروپا و رئیس بانک مرکزی بلژیک، با اظهاراتی که از تردید او نسبت به ادامه انقباض پولی حکایت دارد، سیگنال داد که در شرایط فعلی از افزایش بیشتر نرخها حمایت نمیکند. او همچنین اشاره کرد که تا پیش از نشست ژوئیه، احتمال غافلگیری تورمی بیشتر در سمت نزولی است.
تحلیل
این اظهارات در مجموع بهعنوان سیگنال متمایل به سیاست انبساطیتر/کمتر انقباضی برای یورو تفسیر میشود، زیرا بازارها برای ادامه مسیر نرخ بهره به شواهدی از تداوم فشارهای تورمی و بهویژه «اثرات دور دوم» نیاز دارند؛ یعنی انتقال رشد دستمزدها و قیمتها به تورم خدمات و هسته. وقتی یکی از اعضای اثرگذار شورای حکام میگوید شواهد کافی برای توجیه tightening بیشتر وجود ندارد، انتظارات نرخ بهره نهایی ECB پایینتر میآید و بازدهی اوراق اروپایی نسبت به آمریکا میتواند کمتر جذاب شود. از کانال نرخ بهره، این موضوع معمولاً فشار نزولی بر یورو ایجاد میکند، زیرا اختلاف بازدهی به نفع دلار یا سایر ارزهای با سیاست پولی سختگیرانهتر تغییر میکند. علاوه بر این، اشاره به ریسک تورمی نزولی تا نشست ژوئیه، احتمالاً بازار را به سمت قیمتگذاری یک ECB محتاطتر سوق میدهد و اثر حمایتی ناشی از «hawkish repricing» را کاهش میدهد. در کوتاهمدت، این خبر برای EUR منفی است؛ برای USD بهطور غیرمستقیم مثبت و برای طلا میتواند اندکی حمایتی باشد اگر افت انتظارات نرخ در اروپا به تضعیف یورو و بهبود نسبی اشتهای ریسک منجر شود.
