مس: ریسکهای تعرفهای باعث حفظ اسپردهای بالا میشوند – ING
ING میگوید مس در بورس LME نزدیک اوجهای تاریخی معامله میشود؛ حمایتی که از تنگنای عرضه، انبارش ناشی از ریسک تعرفههای آمریکا و تقاضای برق مرتبط با هوش مصنوعی میآید. بازار تا حد زیادی ریسک تعرفه آمریکا را در قیمتها لحاظ کرده و اسپرد COMEX-LME حدود ۴۰۰ دلار به ازای هر تن است. این بانک انتظار دارد تراز جهانی مس تا ۲۰۲۶ همچنان فشرده بماند و نتیجه تعرفهها تعیینکننده مسیر اسپردها و شفافیت موجودیها باشد.
تحلیل
از منظر کلان، این خبر برای بازار فلزات پایه و بهطور غیرمستقیم برای ارزهای کالامحور اهمیت دارد. تداوم قیمتهای بالای مس معمولاً نشانهای از انتظارات قویتر برای سرمایهگذاری، زیرساخت و تقاضای برق است و در عین حال میتواند از طریق افزایش هزینه نهادهها فشار تورمی در زنجیره تولید ایجاد کند. اگر تعرفههای آمریکا بر واردات مس تأیید شوند، احتمالاً شاهد جابهجایی جریان کالا به سمت آمریکا، کاهش موجودیهای قابلدسترس در سایر بازارها و تداوم پریمیوم COMEX نسبت به LME خواهیم بود؛ این امر به نفع قیمت جهانی مس است اما میتواند برای صنایع مصرفکننده و رشد واقعی در برخی اقتصادها اثر بازدارنده داشته باشد. برای FX، کانال اصلی انتقال از مسیر اشتهای ریسک، تورم و چشمانداز نرخهای بهره است: قیمتهای بالاتر مس و کسری مورد انتظار بازار میتواند به ارزهای صادرکننده کالا و نیز داراییهای ریسکی کمک کند، اما اگر تعرفهها بهعنوان شوک هزینهای و عامل تضعیف تجارت جهانی تلقی شوند، دلار آمریکا بهواسطه نقش پناهگاه امن و اثر حمایتی بر قیمتهای داخلی مس میتواند تقویت نسبی بگیرد. در کوتاهمدت، نتیجه نهایی تعرفه و شدت آن مهمترین محرک خواهد بود؛ تعرفه سنگینتر به نفع اسپرد COMEX-LME و قیمتهای دلاری مس، و تعویق یا رد تعرفهها بهطور واضح ریسک نزولی برای مس و ارزهای کالامحور ایجاد میکند.
