یین چین: تقویت رنمینبی ادعاهای «کمارزشگذاری» را تضعیف میکند – BNY
بهگفتهی جف یو از BNY، تقویت اخیر یوان چین از منظر استراتژیک اهمیت دارد، زیرا واردات چین از ژاپن، کره جنوبی و تایوان، بهویژه در حوزه نیمههادیها، رو به افزایش است. او میگوید رشد رنمینبی در برابر ارزهای NA-3، دلار و یورو، استدلال آمریکا و اروپا درباره کمارزشگذاری یوان را تضعیف میکند.
تحلیل
از منظر بنیادی، این خبر در کوتاهمدت به نفع CNY است، زیرا اجازه یا تحمل تقویت نامی رنمینبی میتواند نشانهای از اولویتدادن پکن به مدیریت زنجیره تأمین و مهار فشارهای هزینهای در واردات فناوریمحور باشد. افزایش واردات نیمههادیها از ژاپن، کره جنوبی و تایوان نشان میدهد که تقویت یوان میتواند بهصورت موقت بخشی از هزینه واردات کالاهای سرمایهای و واسطهای را کاهش دهد و از تداوم تولید حمایت کند، هرچند این اثر در کنار ضعف تورم داخلی، باعث کاهش REER واقعی و محدود شدن اثر ضدتورمی/رِفلِیشنی مورد انتظار میشود. در سطح FX، تقویت CNY در برابر USD و EUR، و بهویژه در برابر KRW/JPY/TWD، شکافهای تجاری و ادعاهای سیاسی درباره دستکاری ارزی را برای واشنگتن و بروکسل کماعتبارتر میکند. با این حال، اگر فشار واردات نیمههادی و ملاحظات استراتژیک تعدیل شود، پتانسیل توقف یا برگشت بخشی از این روند وجود دارد؛ بنابراین مومنتوم فعلی CNY مثبت است اما پایدار بودن آن به ترکیب تورم، سیاست هدایت ارزی بانک مرکزی و تعادل تجاری آتی بستگی دارد.
