چین: کانال تورمی منفی برای قیمتهای منطقه یورو – BNP Paribas
BNP Paribas میگوید واردات ارزانتر از چین فشار کاهشی بر قیمتهای منطقه یورو وارد میکند. این بانک برآورد میکند که افت ۱۰ درصدی قیمت واردات چین میتواند حدود ۰.۳ واحد درصد از تورم سرفصل منطقه یورو کم کند؛ موضوعی که با پژوهشهای اخیر ECB نیز همخوان است.
تحلیل
این خبر از منظر کلان برای منطقه یورو بهطور کلی تورمی-منفی است، زیرا انتقال قیمتهای پایینتر وارداتی از چین میتواند رشد شاخص قیمت مصرفکننده را محدود کند و فضای ضدتورمی را تقویت نماید. در شرایطی که بانک مرکزی اروپا به دادههای تورم وابسته است، افت بیشتر فشارهای قیمتی وارداتی میتواند انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره یا دستکم موضع محتاطانهتر ECB را تقویت کند. از کانال FX، این مسئله در کوتاهمدت میتواند برای یورو اندکی منفی باشد، چون کاهش تورم و تقویت احتمال سیاست پولی انبساطیتر معمولاً بازدهی اوراق و جذابیت نسبی ارز را محدود میکند. در عین حال، اگر واردات ارزانتر به بهبود حاشیه سود شرکتهای اروپایی و کاهش هزینه تولید منجر شود، اثر بر سهام میتواند خنثی تا مثبت باشد، اما برای ارز، کانال نرخ بهره و انتظارات سیاستی غالب است. همچنین تداوم مازاد ظرفیت چین در بخشهایی مانند مواد شیمیایی میتواند این روند را تشدید کند و فشار ضدتورمی را در کوتاهمدت حفظ نماید.
