بازگشت ریسکپذیری در FX اروپای مرکزی و شرقی، اما سیاست پولی همچنان تعیینکننده است – ING
خبر احتمال پایان درگیری آمریکا و ایران، فضای بازار را به سمت ریسکپذیری چرخاند و به ارزهای اروپای مرکزی و شرقی کمک کرد بخشی از افتهای اخیر را جبران کنند. در این میان، انتظار برای افزایش نرخ بهره از سوی بانک ملی چک و احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در مجارستان همچنان محرک اصلی بازار باقی مانده است؛ هرچند در صورت تقویت بیشتر فورینت تا محدوده ۳۵۰ یورو/فورینت، امکان کاهش ۵۰ واحدی نیز مطرح میشود.
تحلیل
واکنش اخیر ارزهای CEE نشان میدهد که در کوتاهمدت، شوکهای ژئوپلیتیک و بهبود احساس ریسک میتوانند بر داراییهای منطقهای اثر پررنگ داشته باشند؛ با این حال، مسیر میانمدت همچنان از کانال سیاست پولی تعیین میشود. کاهش تنشهای خاورمیانه و افت نفت، از منظر تورمی برای واردکنندگان انرژی در منطقه بهطور نسبی مثبت است، اما طبق ارزیابی ING این افت هنوز آنقدر بزرگ نیست که بانکهای مرکزی را از مسیر قبلی خود بازگرداند، زیرا اثر انتقالی قیمت انرژی به تورم قبلاً آغاز شده است. برای جمهوری چک، انتظار تثبیت/افزایش نرخ بهره از سوی CNB از طریق حمایت از بازدهی واقعی و جذابیت carry، پشتوانهای برای کرون است. در مقابل، فورینت مجارستان به تصمیمگیری NBH درباره سرعت و عمق تسهیل حساستر است؛ اگر ریسکپذیری جهانی باعث تقویت سریع HUF شود، فضای بانک مرکزی برای کاهش بیشتر نرخها و تداوم چرخه easing افزایش مییابد. در مجموع، در فضای فعلی، ارزهای CEE از بهبود sentiment سود میبرند، اما برندگان نهایی آنهایی خواهند بود که پشتوانه سیاستی انقباضیتر یا انتظارات نرخ بالاتر دارند.
