فشار ریسکگریزی بر زلوتی/فورینت در پی تنشهای آمریکا و ایران — ING
ING میگوید تشدید تنشهای آمریکا و ایران فضای ریسکگریزی را در بازارهای جهانی تقویت کرده و این موضوع فعلاً از دادههای کمحجم اروپای مرکزی و شرقی مهمتر است. در لهستان هنوز احتمال کاهش نرخ بهره از سوی NBP مطرح است، بانک مرکزی ترکیه احتمالاً نرخ ۳۷ درصد را بدون تغییر نگه میدارد و بانک مرکزی مجارستان نیز احتمالاً ۲۵ واحد پایه دیگر نرخها را کاهش میدهد. فورینت مجارستان تحت فشارترین ارز منطقه بوده و EUR/HUF حوالی ۳۶۳ معامله شده است.
تحلیل
این خبر از منظر FX عمدتاً یک روایت «ریسکگریزی جهانی» است که بهطور سنتی به زیان ارزهای با بتای بالاتر و حساس به جریان سرمایه منجر میشود. در چنین فضایی، فورینت مجارستان بیشترین آسیب را میبیند، چون هم موقعیتهای خرید در آن نسبتاً شلوغ بوده و هم انتظار برای ادامه تسهیل پولی بانک مرکزی مجارستان، بازدهی نسبی این ارز را کاهش میدهد. کاهش احتمالی ۲۵ واحد پایه و اهمیت بالای راهنمایی آتی، کانال نرخ بهره و اختلاف بازده با یورو را به نفع ضعف HUF نگه میدارد؛ بهویژه اگر بانک مرکزی نسبت به فشارهای ارزی واکنش ملایمی نشان دهد. در لهستان نیز بحث کاهش نرخها توسط NBP میتواند بر پشتیبانی بنیادی زلوتی اثر منفی بگذارد، هرچند شدت اثر آن نسبت به فورینت کمتر است. برای لیر ترکیه، تثبیت نرخ در ۳۷ درصد و حفظ نرخ تأمین مالی در سقف کریدور میتواند تا حدی از ارز حمایت کند، اما در محیط ریسکگریز جهانی این حمایت احتمالاً محدود خواهد بود. در مجموع، تا زمانی که تنشهای ژئوپلیتیک فروکش نکند، جریانهای دفاعی و تقاضا برای داراییهای امن بر عملکرد ارزهای CEE سایه میاندازد.
