رالی پوند در برابر یورو به نظر بیش از حد کشیده شده است - TD Securities
تیم تحقیقات کلان TD Securities معتقد است رشد اخیر پوند در برابر یورو بیشتر ناشی از کاهش حقبیمه ریسک سیاسی بریتانیا بوده و با بنیادهای اقتصاد کلان همخوانی کامل ندارد. این موسسه همچنان انتظار دارد EUR/GBP در افق 2026 به سطح 0.86 بازگردد، زیرا فشارهای سیاسی اخیر در بریتانیا احتمالاً پایدار نخواهند ماند.
تحلیل
این گزارش از منظر FX نشان میدهد که تقویت اخیر GBP در برابر EUR بیشتر یک حرکت مبتنی بر کاهش ریسک سیاسی بوده تا بهبود پایدار در متغیرهای بنیادی اقتصاد بریتانیا. افت EUR/GBP تا زیر 0.85 باعث شده این جفتارز نسبت به برآورد ارزش منصفانه TD Securities ارزانتر از حد معمول معامله شود؛ بنابراین از دید میانمدت، ریسک اصلاح به سمت سطوح بالاتر EUR/GBP وجود دارد. در سطح سیاست پولی، بانک انگلستان فعلاً در آستانه کاهش نرخ نیست، اما بازار همچنان احتمال میدهد حرکت بعدی آن کاهش باشد نه افزایش؛ در مقابل، همگرایی بیشتر سیاست پولی با ECB میتواند مزیت نرخ بهره پوند را محدود کند. از سوی دیگر، بازگشت ریسک سیاسی بریتانیا در آستانه بودجه پاییز 2026 میتواند بار دیگر حقبیمه ریسک GBP را افزایش دهد، اما در کوتاهمدت، تا زمانی که شوک سیاسی جدیدی رخ ندهد، شتاب صعودی پوند احتمالاً کند میشود. جمعبندی این است که رالی فعلی GBP در برابر EUR شکننده به نظر میرسد و EUR/GBP در افق چندماهه تا یکساله ظرفیت بازگشت تدریجی دارد.
