پوند بریتانیا: تابآوری پوند در برابر ریسکهای سیاسی قرار دارد – رابوبانک
رابوبانک میگوید پوند در کوتاهمدت عملکردی مقاوم داشته و از تورم چسبنده بریتانیا و افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره بانک انگلستان حمایت شده است. با این حال، این بانک هشدار میدهد که ریسکهای سیاسی و احتمال بازتنظیم انتظارات بازار به سمت ثبات نرخها میتواند در ادامه به پوند فشار وارد کند.
تحلیل
از منظر بنیادی، پایداری اخیر پوند بیش از آنکه ناشی از بهبود ساختاری رشد باشد، از دو کانال اصلی تغذیه شده است: تورم بالاتر از هدف که نرخهای کوتاهمدت را بالا نگه داشته، و افزایش قیمتگذاری بازار برای احتمال تداوم یا حتی افزایش نرخهای بانک انگلستان. این ترکیب در کوتاهمدت از GBP حمایت کرده، زیرا اختلاف بازدهی به نفع پوند عمل میکند و جذابیت داراییهای پوندی را بالا میبرد. با این حال، رابوبانک بر این نکته تأکید دارد که فضای سیاسی بریتانیا و فشار بر مالیه عمومی میتواند به افزایش نااطمینانی، فشار بر اعتماد سرمایهگذاران و در نهایت تضعیف پوند منجر شود. مهمتر اینکه اگر بازار به این جمعبندی برسد که BoE به جای افزایش نرخ، نرخها را در سطح فعلی حفظ میکند، بخشی از حمایت بازدهی از GBP تخلیه خواهد شد. در چنین سناریویی، نرخهای کوتاهمدت پایینتر، کاهش جذابیت carry و احتمال تعدیل انتظارات برای مسیر سیاست پولی میتواند GBP را تحت فشار قرار دهد. از این منظر، نشست ۳۰ ژوئیه بانک انگلستان برای راهنمایی سیاستی اهمیت بالایی دارد و هر نشانهای از احتیاط یا توقف در انقباض پولی میتواند به تداوم ضعف نسبی پوند و حرکت EUR/GBP به سمت سطوح بالاتر کمک کند.
