پوند بریتانیا: واگرایی سیاست پولی علیه یورو عمل می‌کند – نومورا

از منظر بنیادی، پیام اصلی این گزارش، تشدید واگرایی سیاست پولی به نفع یورو است. اگر ECB با لحن هاوکیش‌تر، انتظارات نرخ نهایی بالاتر و احتمال افزایش‌های بیشتر را تثبیت کند، بازدهی‌های سررسید کوتاه‌مدت در منطقه یورو نسبت به بریتانیا جذاب‌تر شده و اسپرد نرخ‌های کوتاه‌مدت به نفع EUR/GBP بازتر می‌شود. در مقابل، بانک انگلستان به دلیل ضعف رشد، حساسیت اقتصاد به نرخ بهره و ریسک‌های مالی-سیاسی، ممکن است در مسیر افزایش نرخ‌ها محدودتر بماند یا زودتر به مکث برسد. این ترکیب معمولاً از طریق کانال نرخ‌ها و انتظارات سیاستی، یورو را تقویت و پوند را تضعیف می‌کند. علاوه بر این، فشارهای مالی و سیاسی در بریتانیا می‌تواند پرمیوم ریسک دارایی‌های بریتانیایی را بالا ببرد و جریان سرمایه را به سمت دارایی‌های منطقه یورو یا سایر بازارهای با سیاست پولی شفاف‌تر منحرف کند. بنابراین، تا زمانی که ECB موضع سخت‌گیرانه‌تری نسبت به BoE حفظ کند و نااطمینانی سیاسی-مالی در UK پابرجا بماند، چشم‌انداز کوتاه‌مدت EUR/GBP صعودی باقی می‌ماند.