پوند بریتانیا: تمرکز به سمت رهبری و ریسکهای مالی تغییر میکند – دویچه بانک
دویچه بانک میگوید بازارها تا حد زیادی احتمال نخستوزیر شدن اندی برنهام تا زمان بودجه پاییز را در قیمتها لحاظ کرده بودند؛ بنابراین پریمیوم ریسک پوند طی دو هفته اخیر تغییر محسوسی نداشته است. اکنون نگاه بازار بیشتر به این است که چه کسی صدراعظم بعدی خواهد شد، و وست استریتینگ نسبت به افرادی مانند اد میلیبند گزینهای بازارپسندتر تلقی میشود. با این حال، چالشهای مالی دولت و بحثهای احتمالی درباره مالیاتها احتمالاً اواخر تابستان دوباره به موضوع اصلی بازار تبدیل خواهند شد.
تحلیل
از منظر FX، این خبر بیشتر از کانال ریسک سیاسی و انتظارات بودجهای بر پوند اثر میگذارد تا از مسیر دادههای کلان فوری. بازار تا حد زیادی سناریوی تغییر رهبری را پیشخور کرده است، بنابراین واکنش کوتاهمدت GBP احتمالاً محدود و وابسته به کیفیت ترکیب کابینه و بهویژه نام صدراعظم بعدی خواهد بود. اگر چهرهای بازارپسندتر مانند وست استریتینگ مطرح شود، میتواند تا حدی به کاهش ریسک سیاستگذاری، ثبات اوراق قرضه دولتی و کمنوسانتر شدن منحنی بازده کمک کند؛ این امر بهطور معمول از طریق کاهش پرمیوم ریسک و حمایت نسبی از پوند منتقل میشود. در مقابل، انتخاب فردی با گرایش مالیاتی/خرجکردی بیشتر میتواند نگرانی درباره کسری بودجه، عرضه اوراق و فشار بر بازده بلندمدت را بالا ببرد که برای GBP منفی است. با این حال، چون چالشهای مالی ساختاری بریتانیا، نیاز به تأمین مالی و بحثهای مالیاتی مستقل از تغییرات رهبری باقی میمانند، هرگونه تقویت پوند احتمالاً شکننده و تاکتیکی خواهد بود مگر اینکه همزمان نشانهای از انضباط مالی و پیام اطمینانبخش به بازار اوراق مشاهده شود.
