پوند بریتانیا به بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۰۸ در برابر ین ژاپن رسید، با وجود خطر مداخله

روند صعودی GBP/JPY بیش از آنکه ناشی از قدرت ویژه پوند باشد، بازتابی از ضعف ساختاری ین و تداوم شکاف نرخ بهره میان بریتانیا/جهان و ژاپن است. تا زمانی که بانک مرکزی ژاپن با وجود خروج از سیاست فوق‌انبساطی، مسیر عادی‌سازی را بسیار آهسته پیش ببرد و نرخ‌های ژاپن در سطوحی به‌مراتب پایین‌تر از سایر اقتصادهای توسعه‌یافته باقی بماند، جذابیت معاملات carry trade حفظ می‌شود و فشار نزولی بر ین ادامه می‌یابد. از سوی دیگر، افزایش شدید بازده JGBها اگرچه نشانه‌ای از چرخش سیاستی است، اما با بالا بردن هزینه‌های خدمت بدهی و تشدید نگرانی‌های مالی، لزوماً به تقویت پایدار ین منجر نمی‌شود. ریسک اصلی کوتاه‌مدت، مداخله لفظی یا عملی وزارت دارایی ژاپن است؛ با این حال، تجربه نشان داده مداخله ارزی تنها زمانی اثر پایدار دارد که با تغییر انتظارات نرخ بهره و سیاست پولی همراه شود. برای پوند، این حرکت می‌تواند در برابر ین حمایت شود، اما در برابر دلار و یورو همچنان به داده‌های داخلی بریتانیا، انتظارات نرخ بهره BoE و فضای ریسک جهانی وابسته خواهد ماند.