تاثیر تعرفهها بر انتخابات برزیل؛ Standard Chartered
استاندارد چارترد میگوید تعرفه ۲۵ درصدی آمریکا بر صادرات برزیل از ۲۲ ژوئیه اجرا میشود و ممکن است در صورت تکمیل تحقیقات دیگر به ۳۷.۵ درصد برسد. با این حال، به دلیل معافیتهای گسترده و تنوع مقاصد صادراتی برزیل، آسیب اقتصادی احتمالاً محدود میماند؛ اما پیامد سیاسی آن میتواند به نفع لولا و علیه فلیویو بولسونارو در انتخابات اکتبر تمام شود.
تحلیل
از منظر FX، این خبر بیش از آنکه شوک مستقیم و پایدار به رشد یا تراز تجاری برزیل وارد کند، یک ریسک سیاسی-احساسی برای بازار محسوب میشود. معافیت بیش از ۳۰ درصد از صادرات و ادامه رشد کل صادرات، اثر منفی تعرفهها بر درآمد ارزی و حساب جاری را محدود میکند؛ بنابراین فشار بنیادی روی رئال احتمالاً از کانال تجاری شدید نخواهد بود. با این حال، تشدید تنش تجاری با آمریکا میتواند نوسانپذیری BRL را بالا ببرد، زیرا بازارها نسبت به ریسکهای انتخاباتی، جریان سرمایه و احتمال تغییر در سیاستهای اقتصادی حساس میشوند. اگر این تنشها به تقویت جایگاه لولا منجر شود، بازار ممکن است بر تداوم سیاستهای نسبتاً باثباتتر و کاهش ریسک سیاسی کوتاهمدت قیمتگذاری کند؛ اما در صورت تداوم مناقشه و افت روابط دوجانبه، احساسات نسبت به داراییهای برزیلی تضعیف میشود. در مجموع، اثر خالص برای BRL اندکی منفی تا خنثی است، با این شرط که دامنه تعرفهها و معافیتها در سطوح فعلی بماند و شوک جدیدی به صادرات یا جریان سرمایه وارد نشود.
