ین ژاپن به نزدیکی کف ۴۰ ساله بازگشت؛ با افزایش ریسک مداخله

این خبر در کوتاه‌مدت به‌طور کلی برای ین ژاپن منفی است، زیرا محرک اصلی حرکت، برتری نرخ‌های بهره و بازدهی دلار بر ین و همچنین فضای کلی ریسک‌گریزی/ریسک‌پذیری بازار است که فعلاً به نفع USD عمل می‌کند. فاصله سیاستی میان فدرال رزرو و بانک ژاپن همچنان عامل کلیدی فشار بر ین است؛ حتی با روند تدریجی خروج BoJ از سیاست فوق‌انبساطی، تا زمانی که نرخ‌های واقعی و بازدهی اوراق ژاپن نسبت به آمریکا پایین‌تر بماند، جریان سرمایه به سمت دلار ادامه می‌یابد. با این حال، نزدیکی USD/JPY به سطوح تاریخی، ریسک مداخله لفظی یا مستقیم وزارت دارایی ژاپن را به‌شدت بالا برده و می‌تواند یک فشار نزولی مقطعی و ناگهانی بر USD/JPY ایجاد کند. از منظر بنیادی، اگر BoJ لحن انقباضی‌تری اتخاذ کند یا بازار بیش از این افزایش بازدهی JGB را قیمت‌گذاری کند، بخشی از ضعف ین می‌تواند تعدیل شود؛ اما در افق کوتاه، برتری عوامل نرخ بهره و مومنتوم بازار هنوز به سود دلار/زیان ین است. همچنین تنش‌های ژئوپلیتیک خاورمیانه و نگرانی از اختلال در تنگه هرمز می‌تواند ریسک‌گریزی را تقویت کند، که معمولاً در شرایط معمول باید به نفع ین به‌عنوان دارایی امن باشد، اما در این مقطع اثر نرخ‌ها و دلار قوی فعلاً غالب شده است.