۱۶۲.۰۰: چرا ین ژاپن با وجود نزدیک شدن تورم به هدف بانک مرکزی ژاپن، هنوز حوالی سطوح مداخله معامله میشود؟
با وجود نزدیک شدن تورم به هدف بانک مرکزی ژاپن، بازار همچنان به دلیل احتمال ادامه عادیسازی سیاست پولی در BoJ، ین را در سطوح حساس نگه داشته است. اظهارنظرهای انقباضی تمورا و نیز راهنماییهای اوئدا درباره نرخ خنثی در حوالی ۲٪، انتظارات برای افزایش بیشتر نرخها را تقویت کرده است. با این حال، چشمانداز کوتاهمدت ین همچنان بنیادی اما بسیار پرنوسان ارزیابی میشود.
تحلیل
این خبر از منظر FX نشان میدهد که فشارهای بنیادی به نفع ین در حال تقویت است، اما مسیر قیمتی آن همچنان تحتتأثیر نوسانات بالای نرخ بهره و مداخلات احتمالی قرار دارد. وقتی تورم به هدف BoJ نزدیک میشود، فضای لازم برای ادامه نرمالسازی سیاست پولی بیشتر میشود و این موضوع از طریق افزایش انتظارات نرخ بهره ژاپن، به حمایت از JPY منجر میشود. اشاره به نرخ خنثی ۲٪ در برابر نرخ سیاستی فعلی ۱٪ نیز پیام روشنی به بازار میدهد که بانک مرکزی هنوز فاصلهای برای انقباض بیشتر دارد؛ بنابراین شکاف بازدهی با آمریکا میتواند بهتدریج کمتر شود و فشار نزولی بر USD/JPY را بالا ببرد. با این حال، از آنجا که نرخها هنوز بهصورت تدریجی حرکت میکنند و اقتصاد ژاپن حساس به شوکهای رشد و ریسکگریزی است، مسیر ین در کوتاهمدت میتواند شدیداً نوسانی باقی بماند و هرگونه افزایش سریع USD/JPY همچنان احتمال واکنش لفظی یا عملی مقامات را زنده نگه میدارد.
