دلار آمریکا: ریسکهای نوسان پیرامون تصمیم فدرال رزرو – کومرتسبانک
کومرتسبانک میگوید گزارش قویتر از انتظار بازار کار آمریکا مانع افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر نمیشود، اما بهتنهایی احتمال آن را هم بهطور معناداری بالا نمیبرد. اکنون دادههای تورم ماه اوت مهمترین عامل تعیینکننده برای تصمیم بعدی فدرال رزرو هستند و در صورت انتشار دادههای همراستا با انتظار، بازار فعلاً برآورد فعلی خود را حفظ میکند. با این حال، هر انحرافی از انتظارات میتواند نوسان دلار را پیش از نشست بهطور محسوسی افزایش دهد.
تحلیل
این گزارش نشان میدهد که محرک اصلی دلار در کوتاهمدت از «اشتغال» به «تورم» منتقل شده است. بازار کار قوی، مانع جدی برای انقباض بیشتر ایجاد نمیکند، اما چون فدرال رزرو بیش از هر چیز به پایداری روند تورم و خدمات/هسته CPI نگاه میکند، دادههای تورمی اوت نقش تعیینکننده در بازتنظیم انتظارات نرخ بهره دارند. اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، بازدهی اوراق خزانه میتواند بالا برود، احتمال افزایش نرخ بیشتر شود و دلار از مسیر اختلاف نرخ بهره تقویت گردد. در مقابل، تورم ضعیفتر فشار کاهشی بر بازدهی و دلار وارد میکند. نکته مهم این است که اگر بازار پیش از جلسه بهطور شدید روی یک نتیجه قیمتگذاری کند، خودِ تصمیم فدرال رزرو—even if unsurprising—میتواند موجی از نوسان ایجاد کند، زیرا خطر ناهمخوانی با انتظارات تازه شکلگرفته افزایش مییابد. بنابراین، ریسک اصلی USD در این مقطع نه صرفاً جهت حرکت، بلکه دامنه و شدت نوسان پیرامون دادههای CPI و نشست FOMC است.
