ایالات متحده: ریسکهای تورمی وجود دارد، اما همچنان مهار شدهاند - TD Securities
TD Securities برای شاخص قیمت مصرفکننده هسته آمریکا در ماه اوت رشد 0.19 درصدی ماهانه و 2.3 درصدی سالانه را پیشبینی میکند؛ محرک اصلی این افزایش، خدمات خواهد بود و کالاهای هسته احتمالاً اندکی منفی میمانند. برای CPI کلی نیز رشد 0.37 درصدی ماهانه و 3.4 درصدی سالانه برآورد شده که ناشی از افزایش قیمت انرژی و اندکی شتاب در تورم مواد غذایی است.
تحلیل
این گزارش در مجموع سیگنالی نسبتاً خنثی تا کمی تورمی برای دلار آمریکا دارد. از یک سو، پیشبینی تورم هسته در محدوده 2.3 درصد سالانه نشان میدهد فشارهای پایه هنوز از کنترل خارج نشدهاند و این میتواند به فدرال رزرو اجازه دهد در کوتاهمدت لحن «وابسته به داده» و نه تهاجمیتر را حفظ کند. از سوی دیگر، افزایش CPI کلی و اشاره به ریسکهای صعودی در کالاهای متاثر از تعرفهها، بهویژه پوشاک و کالاهای خانگی، نشان میدهد مسیر نزولی تورم میتواند شکننده باشد و انتظارات برای کاهش سریع نرخ بهره را محدود کند. در نتیجه، اثر خالص بر بازدهی اوراق و دلار به نحوه واکنش بازار به دادههای واقعی بستگی دارد؛ اگر ارقام بالاتر از این برآوردها ثبت شوند، بازدهی خزانهداری و دلار حمایت میشوند، اما اگر تورم مطابق یا پایینتر از انتظار باشد، فشار بر دلار و تقویت ریسکپذیری میتواند رخ دهد. همچنین اشاره به تعدیلات BEA برای PCE مهم است، چون میتواند تورم هسته PCE سالانه را حدود 0.2 واحد درصد پایین بکشد و تا حدی از شدت نگرانیهای تورمی بکاهد؛ با این حال، پیام کلی گزارش این است که تورم هنوز برای فدرال رزرو یک ریسک نزولی برای سیاست انبساطی سریع محسوب میشود.
