روبل روسیه در نزدیکی بالاترین سطح سه‌ماهه نوسان می‌کند
روبل روسیه روز جمعه حوالی ۸۱ در برابر دلار آمریکا معامله شد و به قوی‌ترین سطح خود در نزدیک به سه ماه اخیر رسید، پس از آن‌که بانک مرکزی روسیه نرخ بهره کلیدی را بدون تغییر در ۱۴٪ نگه داشت؛ تصمیمی که مطابق انتظار بازار بود. با وجود این، فشارهای تورمی، انتظارات تورمی بالا، اختلالات ناشی از حملات اوکراین به زیرساخت‌های انرژی روسیه و محدودیت‌های ظرفیت همچنان ریسک‌های مهمی برای مهار تورم ایجاد می‌کنند.
تحلیل
ثبات نرخ بهره در ۱۴٪ در کوتاه‌مدت از روبل حمایت کرده است، زیرا شکاف نرخ بهره واقعی با اقتصادهای توسعه‌یافته همچنان جذابیت نگهداری دارایی‌های روبلی را حفظ می‌کند. با این حال، مسیر بعدی روبل بیش از هر چیز به پایداری تورم و توان بانک مرکزی روسیه برای حفظ سیاست انقباضی وابسته است؛ اگر فشارهای قیمتی به‌دلیل اختلال در پالایشگاه‌ها، افزایش هزینه حمل‌ونقل و رشد دستمزدها ادامه یابد، احتمال تداوم نرخ‌های بالا و محدود ماندن فضای تسهیل پولی وجود دارد که از منظر FX حمایتی است. در مقابل، تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیکی، آسیب به زیرساخت انرژی و محدودیت‌های عرضه می‌تواند با کاهش مازاد ارزی و تشدید نااطمینانی، نوسان‌پذیری روبل را بالا ببرد. جمع‌بندی این است که سیگنال فعلی بانک مرکزی به‌طور خالص برای روبل مثبت است، اما این حمایت شکننده و وابسته به روند تورم و شدت شوک‌های عرضه باقی می‌ماند.
