ین ژاپن نزدیک پایینترین سطوح ۴۰ ساله باقی ماند
ین ژاپن حوالی ۱۶۲ در برابر دلار معامله میشود و نزدیک به ضعیفترین سطح چهار دهه اخیر مانده است، زیرا سرمایهگذاران همچنان روی ضعف آن شرطبندی میکنند و فعلاً مداخلهای از سوی مقامات ژاپنی دیده نشده است. با وجود هشدارهای کلامی توکیو درباره آمادگی برای ورود به بازار ارز، تردیدها درباره اثرگذاری پایدار مداخله باقی مانده است. فشارهای ناشی از نگرانیهای مالی، عقبماندگی بانک مرکزی ژاپن در عادیسازی سیاست پولی، و افت هزینهکرد خانوار نیز بر ین سنگینی میکند.
تحلیل
این خبر بهطور کلی نشاندهنده تداوم فشار نزولی ساختاری بر ین است. در سطح انتقالیِ کلان، شکاف نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن همچنان محرک اصلی ضعف ین است؛ زیرا بازار، بانک مرکزی ژاپن را در مسیر عادیسازی سیاست پولی بسیار عقبتر از فدرال رزرو میبیند. حتی اگر مداخله ارزی لفظی یا عملی رخ دهد، تا زمانی که سیاست نرخ بهره و انتظارات تورمی/رشد داخلی تغییر محسوسی نکند، اثر آن احتمالاً کوتاهمدت خواهد بود. از منظر دادهها، رشد دستمزد اسمی ۳.۲٪ در برابر افت ۰.۴٪ی هزینهکرد خانوار ترکیبی از سیگنال مثبت برای درآمد و سیگنال منفی برای تقاضای داخلی است؛ بنابراین فشار کافی برای تغییر فوری موضع BOJ ایجاد نمیکند. در نتیجه، در کوتاهمدت تمایل بازار به خرید USDJPY و فروش ین میتواند ادامه یابد، مگر اینکه مداخله واقعی و هماهنگ با سیگنال سیاستی انقباضیتر از سوی BOJ/وزارت دارایی دیده شود.
