یورو بیش از پیش تضعیف شد

تضعیف اخیر یورو در وهله نخست بازتاب برتری محرک‌های دلاری بر روایت سیاست پولی منطقه یورو است. وقتی بازارها احتمال تداوم یا حتی تشدید انقباض پولی فدرال رزرو را بالا می‌برند، شکاف بازدهی به نفع دلار می‌چرخد و جریان سرمایه به سمت دارایی‌های دلاری تقویت می‌شود؛ این همان عامل اصلی فشار بر EURUSD است. در سمت اروپا، هرچند ECB این ماه مطابق انتظار 25 واحد پایه نرخ‌ها را افزایش داد، اظهارات لاگارد مبنی بر عدم نیاز به واکنش تهاجمی‌تر در برابر شوک‌های خاورمیانه نشان می‌دهد بانک مرکزی اروپا فعلاً تمایلی به تغییر مسیر انقباضی ندارد، اما لحن محتاطانه آن نیز نتوانسته از یورو حمایت کند. از منظر انتظارات نرخ بهره، بازار هنوز یک افزایش 25 واحدی دیگر را قیمت‌گذاری می‌کند، اما این انتظارات در برابر چشم‌انداز نرخ‌های بالاتر آمریکا و تقویت دلار کافی نیستند. کاهش قیمت نفت به دلیل کاهش ریسک ژئوپلیتیک، از منظر اروپا که واردکننده خالص انرژی است می‌تواند از کانال تورم به نفع یورو عمل کند، اما این اثر مثبت در کوتاه‌مدت در برابر فشار ناشی از دلار قوی و اختلاف سیاستی کم‌رنگ است. نتیجه کلی آن است که تا زمانی که داده‌های آمریکا و انتظارات نرخ بهره به نفع دلار باقی بمانند، ریسک نزولی EURUSD غالب خواهد بود.