بانک ملی سوئیس: نرخ سیاستی برای مدت طولانی بدون تغییر می‌ماند – نومورا

این خبر از منظر FX به‌طور کلی حامی فرانک سوئیس در برابر یورو است، اما شدت اثر آن محدود است زیرا بازار از قبل بخش زیادی از «ثبات طولانی‌مدت نرخ» را در قیمت‌ها لحاظ کرده است. وقتی SNB نرخ سیاستی را در ۰.۰۰٪ نگه می‌دارد و نسبت به نرخ‌های منفی نیز محتاط است، سیگنال اصلی این است که فضای انقباضی بیشتری در کار نیست؛ با این حال، تورم پایین و نرخ خنثی نزدیک به صفر نشان می‌دهد که بانک مرکزی برای حفظ ثبات قیمت‌ها نیازی به افزایش نرخ ندارد. این امر می‌تواند بازدهی کوتاه‌مدت فرانک را از کانال نرخ بهره محدود کند، اما از آنجا که ECB احتمالاً هنوز در مسیر افزایش نرخ است، شکاف سیاستی به نفع یورو به‌طور کامل باز نمی‌شود و فشار نزولی بر EUR/CHF می‌تواند ادامه‌دار بماند. در سطح کلان، تقویت CHF با مهار واردات تورمی، تراز تورمی سوئیس را پایین نگه می‌دارد و به SNB اجازه می‌دهد سیاستی خنثی تا کمی انبساطی را حفظ کند؛ بنابراین محرک اصلی فرانک بیشتر «ثبات و پناهگاه امن» است تا اختلاف نرخ بهره. در نتیجه، اثر خبر بر CHF مثبت ملایم و بر EUR منفی ملایم ارزیابی می‌شود.