فرانک سوئیس: با واگرایی سیاستی، ریسکهای نزولی در برابر ین افزایش مییابد – DBS
DBS میگوید ریسکهای نزولی در CHF/JPY بیشتر شده، زیرا این کراس نتوانسته دوباره به محدوده 198 تا 204 بازگردد و به 193 سقوط کرده است. این بانک هدف بعدی را 186 میبیند و دلیل اصلی را واگرایی سیاست پولی میداند؛ جایی که انتظار میرود بانک ژاپن نرخها را بالا ببرد، اما بانک ملی سوئیس نرخ 0 درصدی خود را بدون تغییر نگه دارد.
تحلیل
از منظر بنیادی، چشمانداز CHF/JPY در کوتاهمدت بیشتر به نفع ین ژاپن متمایل شده است. عامل کلیدی، واگرایی آشکار در مسیر سیاست پولی دو بانک مرکزی است: بازار تقریباً بهطور کامل افزایش نرخ بهره توسط BoJ را قیمتگذاری کرده، در حالی که SNB به دلیل تورم نزدیک کف دامنه هدف 0 تا 2 درصد، انگیزهای برای انقباض بیشتر ندارد. این اختلاف، مزیت بازدهی ین را نسبت به فرانک تقویت میکند و جذابیت نگهداری CHF را کاهش میدهد. از سوی دیگر، ریسک مداخله ارزی نیز بهصورت نامتقارن علیه CHF/JPY عمل میکند؛ هماهنگی اخیر میان واشنگتن و توکیو نشان میدهد که مقامات نسبت به تضعیف بینظم ین حساستر شدهاند، بنابراین هر فشار صعودی دوباره روی CHF/JPY میتواند با ریسک سیاستی مواجه شود. در مجموع، تا زمانی که BoJ به سمت نرمالسازی پیش برود و SNB در حالت انبساطی/خنثی باقی بماند، مسیر کممقاومت برای این کراس نزولی است و سطوح پایینتر نزدیک میانگین متحرک 100 هفتهای میتواند در دسترس باشد.
