بازگشت فشار خرید به اوراق خزانه؛ چه عواملی این هفته بازدهی اوراق و دلار را شکل دادند؟
این هفته هم‌زمان با افت شدید سهام مرتبط با هوش مصنوعی و افزایش نگرانی درباره ریسک اعتباری شرکت‌ها، سرمایه‌گذاران به سمت اوراق خزانه آمریکا حرکت کردند و بازدهی 10ساله را دوباره زیر 5 درصد بردند. شاخص دلار آمریکا اندکی تضعیف شد و منحنی بازده نیز بیشتر تخت شد، در حالی که بازارها همچنان احتمال یک افزایش نرخ دیگر در دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند.
تحلیل
از منظر کلان، داده‌های این هفته نشان‌دهنده تقویت محسوس تقاضا برای دارایی‌های امن و تضعیف اشتهای ریسک بود. افت سهام فناوری و نگرانی از اهرم‌گیری سنگین برای سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی، باعث شد جریان سرمایه به سمت اوراق خزانه آمریکا سرازیر شود و بازدهی‌های بلندمدت را پایین بیاورد. پایین‌آمدن بازدهی 10ساله به زیر 5 درصد و کاهش شیب منحنی بازده، معمولاً به نفع دلار در برابر ارزهای پرریسک نیست، زیرا از یک‌سو انتظارات رشد و تورم آتی را تعدیل می‌کند و از سوی دیگر مزیت نرخ بهره آمریکا را در افق کوتاه‌مدت محدودتر نشان می‌دهد. با این حال، چون بازار هنوز یک نوبت افزایش نرخ دیگر را در دسامبر قیمت‌گذاری می‌کند، فشار نزولی بر دلار محدود مانده است. در مجموع، این ترکیب به نفع USD در برابر ارزهای چرخه‌ای و پرریسک به‌صورت خفیف منفی تا خنثی است، در حالی که برای اوراق خزانه و دارایی‌های امن سیگنال حمایتی محسوب می‌شود.
