رکببانک: چرخه محدود افزایش نرخ در برابر بانک مرکزی اروپا – نومورا
استراتژیستهای نومورا انتظار دارند بانک مرکزی سوئد (رکببانک) نرخ سیاستی را تا پایان ۲۰۲۶ بدون تغییر نگه دارد و تنها یک بار در اوایل ۲۰۲۷، ۲۵ واحد پایه آن را تا ۲.۰۰٪ افزایش دهد. بهباور آنها، تورم نرمتر سوئد، رشد اقتصادی پایینتر از روند و نرخ خنثی پایینتر، توجیهکننده مسیری ملایمتر از بانک مرکزی اروپا است؛ حتی با وجود اینکه نرخ سیاستی سوئد در گذشته معمولاً بالاتر بوده است.
تحلیل
این گزارش از منظر FX برای کرون سوئد (SEK) در مجموع سیگنال نسبتاً خنثی تا کمی منفی دارد. اگرچه حفظ نرخها در سطح فعلی تا پایان ۲۰۲۶ میتواند از ثبات انتظارات تورمی حمایت کند، اما تاکید نومورا بر یک چرخه انقباضی بسیار محدود، در مقایسه با ECB، به معنای تضعیف مزیت نسبی بازدهی SEK در برابر EUR است. در بازار ارز، نرخهای بهره و مسیر آتی آنها یکی از مهمترین محرکهای جریان سرمایه هستند؛ وقتی بانک مرکزی سوئد تمایلی به همگامسازی با ECB نشان ندهد، احتمال فشار نزولی بر SEK در برابر یورو افزایش مییابد. از سوی دیگر، اشاره به رشد ضعیف، بیکاری بالا و شکنندگی بهبود اقتصادی نشان میدهد که ریسکهای رشد بر هرگونه اثر حمایتی ناشی از نرخهای بالاتر غلبه میکند. بنابراین، تا زمانی که دادههای تورمی بهطور معنادار شتاب نگیرند، انتظار میرود بازارها دیدگاه محتاطانهای نسبت به SEK داشته باشند و برتری نسبی EUR/SEK حفظ شود.
