ین نزدیک به پایینترین سطوح ۴۰ ساله مانده است؛ همزمان ریسک مداخله افزایش مییابد
ین ژاپن همچنان در نزدیکی کفهای چند دههای معامله میشود، زیرا شکاف نرخ بهره با آمریکا بالا مانده و فشار فروش بر ارز ژاپن ادامه دارد. با نزدیک شدن نرخها به سطوحی که میتواند حساسیت مقامات را برانگیزد، احتمال مداخله ارزی از سوی ژاپن نیز افزایش یافته است.
تحلیل
این خبر در کوتاهمدت ماهیتاً برای ین منفی است، زیرا ضعف مزمن آن عمدتاً از اختلاف فاحش بازدهی میان ژاپن و اقتصادهای دارای نرخهای بالاتر، بهویژه آمریکا، تغذیه میشود. تا زمانی که بانک مرکزی ژاپن در مسیر عادیسازی بسیار تدریجی باقی بماند و فدرال رزرو نرخها را در سطوح بالاتر نگه دارد، جریان سرمایه به سمت داراییهای دلاری میتواند به زیان ین ادامه یابد. با این حال، اشاره به افزایش ریسک مداخله یک عامل محدودکننده برای روند نزولی ین است؛ مداخله مستقیم یا حتی هشدارهای لفظی میتواند نوسانگیری را تشدید و فروشهای سفتهبازانه را موقتاً جمع کند. از منظر کلان، ضعف ین در ابتدا میتواند تورم وارداتی ژاپن را بالا نگه دارد و بانک مرکزی را زیر فشار قرار دهد، اما در عمل تا زمانی که نشانهای از تغییر قاطع در سیاست پولی دیده نشود، اثر غالب همچنان به نفع دلار و به زیان ین خواهد بود. برای بازارهای ریسک، هرگونه مداخله میتواند باعث افزایش نوسان در جفتارزهای ینمحور شود، اما تغییر پایدار روند نیازمند سیگنال روشنتر از BoJ یا افت محسوس بازدهی آمریکا است.
