ین ژاپن نزدیک کف ۴۰ ساله نوسان میکند در حالیکه دلار نفسی تازه میکند
ین ژاپن در نزدیکی پایینترین سطح ۴۰ سال اخیر نوسان دارد، زیرا دلار آمریکا پس از رشد اخیر اندکی متوقف شده است. با وجود این مکث کوتاه در دلار، ضعف بنیادی ین همچنان ادامه دارد و بازار نسبت به تداوم فاصله نرخهای بهره میان ژاپن و آمریکا حساس است.
تحلیل
این خبر از منظر FX عمدتاً به نفع دلار و به زیان ین تفسیر میشود. سطحهای بسیار ضعیف ین نشان میدهد که شکاف بازدهی بین آمریکا و ژاپن همچنان محرک اصلی جریان سرمایه است؛ تا زمانی که فدرال رزرو پیام نسبتاً انقباضیتری نسبت به بانک مرکزی ژاپن داشته باشد، جذابیت نگهداری دلار در برابر ین حفظ میشود. مکث دلار میتواند نوسانهای کوتاهمدت USDJPY را محدود کند، اما تا وقتی BOJ از عادیسازی سیاست پولی با سرعت کافی عقب بماند، فشار ساختاری بر ین باقی میماند. در سطح کلان، ین ضعیف معمولاً از طریق افزایش هزینه واردات میتواند به تورم ژاپن دامن بزند، اما اگر بانک مرکزی ژاپن از ترس آسیب به رشد، مداخله محدود و تدریجی داشته باشد، اثر حمایتی آن بر ارز کم خواهد بود. برای بازارهای ریسک، ضعف ین میتواند به نفع داراییهای صادراتمحور ژاپن باشد، اما در صورت نزدیکشدن دولت/بانک مرکزی به مداخله ارزی، ریسک اصلاح تند در USDJPY افزایش مییابد.
