کاهش مالیات بدهی برای سرمایهگذاران پرتفوی خارجی ممکن است ۱۰٬۰۰۰ کرور روپیه به خزانهداری هزینه تحمیل کند، اما «منافع بلندمدت از این هزینه بیشتر است»
دولت هند مالیات بر سود سرمایه و مالیات تکلیفی بر درآمد بهره برای سرمایهگذاران خارجی در اوراق بدهی دولتی را حذف کرده است. به گفته منابع دولتی، این اقدام میتواند حدود ۱۰٬۰۰۰ کرور روپیه از درآمد مالیاتی امسال بکاهد، اما انتظار میرود با جذب ورود سرمایه خارجی به بازار اوراق، این زیان جبران شود. همزمان، RBI نیز با تسهیل هزینههای هجینگ و ایجاد پنجره سواپ ارزی، از تامین مالی خارجی و جذب منابع ارزی حمایت کرده است.
تحلیل
این خبر در مجموع برای روپیه و بازار بدهی هند مثبت است، زیرا حذف مالیات بر عایدی و بهره، بازده پس از مالیات اوراق دولتی هند را برای سرمایهگذاران خارجی جذابتر میکند و میتواند جریان ورودی سرمایه به FAR و مسیر عمومی را افزایش دهد. از منظر FX، ورود سرمایه پرتفویی به داراییهای دلاری/ارزی به سمت روپیه تقاضای حمایتی ایجاد میکند، فشار بر حساب سرمایه را کاهش میدهد و در صورت تحقق برآورد ۲۰ تا ۳۰ میلیارد دلاری ورود، میتواند بخشی از کسریهای کوتاهمدت را پوشش دهد. کاهش هزینه هجینگ توسط RBI نیز ریسک پوشش ارزی را پایین آورده و موانع ورود سرمایهگذاران غیرمقیم و وامگیرندگان خارجی را کم میکند؛ این موضوع معمولاً به کاهش نوسان روپیه و تقویت ثبات انتظارات کمک میکند. با این حال، اثر مثبت کوتاهمدت ممکن است تدریجی باشد، چون جذب واقعی جریانها به شرایط جهانی نرخ بهره، ریسکپذیری بازارها و جذابیت نسبی بازده واقعی هند بستگی دارد. در مجموع، این سیاستها میتوانند حامی روپیه باشند و در حاشیه به تضعیف نسبی دلار در برابر INR در صورت افزایش ورود سرمایه منجر شوند، اما شدت اثر به اجرای عملی و سرعت ورود FPIها وابسته است.
