کاهش پوشش ریسک ارزی واردکنندگان هند پس از جهش پرمیوم‌های فوروارد در پی اقدامات RBI
واردکنندگان هندی به‌دلیل افزایش شدید پرمیوم‌های فوروارد و کاهش نقدشوندگی پس از اقدامات اخیر بانک مرکزی هند (RBI)، پوشش ریسک ارزی خود را کاهش داده‌اند. در نتیجه، شرکت‌ها و شرکت‌های بازاریابی نفتی (OMCs) بیشتر به تعویق‌انداختن هجینگ برای سررسیدهای بعد از ماه جاری روی آورده‌اند، زیرا روپیه در محدوده ۹۵ در برابر دلار نسبتاً باثبات مانده است.
تحلیل
این خبر از منظر FX برای روپیه هند در کوتاه‌مدت ترکیبی و تا حدی منفی است. از یک سو، اقدامات RBI با هدف مهار سفته‌بازی و کنترل فشار بر روپیه طراحی شده و می‌تواند از نوسان‌پذیری بکاهد؛ اما از سوی دیگر، افزایش هزینه هجینگ، کاهش نقدشوندگی و گسترش bid-ask اسپردها عملاً انتقال ریسک ارزی را برای واردکنندگان گران‌تر کرده است. وقتی واردکنندگان، به‌ویژه OMCها و شرکت‌های صنعتی، هجینگ را به تعویق می‌اندازند، تقاضای نقدی دلار در آینده می‌تواند فشرده‌تر و نامنظم‌تر شود و در صورت هرگونه شوک جدید به جریان سرمایه یا واردات، فشار صعودی بر USD/INR تشدید شود. با این حال، تا زمانی که RBI با مداخله در بازار و کنترل دامنه نوسان، ثبات نسبی روپیه را حفظ کند، اثر فوری بیشتر به شکل کاهش حجم هجینگ و افت فعالیت بازار فوروارد دیده می‌شود تا یک جهش ناگهانی در نرخ ارز. در سطح کلان، این وضعیت نشان می‌دهد که سیاست‌های احتیاطی RBI اگرچه برای ثبات کوتاه‌مدت مفیدند، اما می‌توانند هزینه تامین پوشش ریسک را بالا برده و حساسیت روپیه به جریان‌های تجاری و خروج سرمایه را در میان‌مدت افزایش دهند.
