روپیه هند تا پایان سهماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ به ۸۳ میرسد؛ ماداوی آرورا ریسک ناشی از دفتر فوروارد سنگین RBI را گوشزد کرد
ماداوی آرورا، اقتصاددان ارشد امکِی گلوبال، معتقد است بسته اقدامات بانک مرکزی هند و دولت میتواند تا پایان Q2FY27 حدود ۷۰ تا ۷۵ میلیارد دلار جریان ورودی از مسیر سپردههای FCNR، وامهای خارجی و سرمایهگذاری بدهی خارجی جذب کند و روپیه را تا سطح ۸۳ تقویت کند. با این حال، او هشدار میدهد که موقعیت خالص فروش آتی RBI به ارزش ۹۵ میلیارد دلار میتواند پس از آن فشار کاهشی بر روپیه ایجاد کند.
تحلیل
از منظر بنیادی، خبر برای روپیه در افق کوتاهمدت تا میانمدت متمایل به مثبت است، زیرا ترکیب کاهش فشارهای ارزی، ورود جریانهای پایدار سرمایه و بهبود بالقوه تراز پرداختها میتواند تقاضا برای دلار را تعدیل کند. کانال اصلی اثرگذاری، افزایش عرضه ارز از طریق FCNR و ECB و همچنین بهبود احساس ریسک نسبت به هند است که معمولاً به تقویت پول ملی منجر میشود. با این حال، وجود دفتر فوروارد خالص فروش بسیار بزرگ بانک مرکزی به معنای سررسیدهای آتی و نیاز بالقوه به پوششدادن این تعهدات است؛ بنابراین بعد از Q2FY27 ریسک بازگشت فشار تضعیفی بر روپیه بالا میرود. در کنار آن، انتظارات مربوط به نفت نیز اهمیت دارد: اگر نفت خام طبق این سناریو به سمت ۹۰ دلار برود، کسری حساب جاری و تقاضای وارداتی برای دلار تشدید میشود و اثر مثبت جریانهای ورودی را محدود میکند. برای اوراق قرضه هند، ورود سرمایه و نقدینگی میتواند بخش کوتاهمدت منحنی بازده را بیشتر حمایت کند، اما نگرانی از انحراف مالی و مسیر نفت، افت بازدهها را در سررسیدهای بلند محدود نگه میدارد. در نتیجه، تصویر FX هند در حال حاضر سازنده است، اما پایداری آن به دوام جریانهای سرمایه و مدیریت ریسک نفت/فوروارد بک بستگی دارد.
