مکلمِ بانک کانادا در سخنرانی: تلاش برای انتقال هزینههای عدمتعادلهای داخلی به خارجیها از طریق تعرفهها و کاهش ارزش ارز کارساز نیست
مکلم در سخنرانی خود تأکید کرده که استفاده از تعرفهها یا تضعیف ارز برای انتقال هزینههای ناهماهنگیهای داخلی به دیگر کشورها راهحل مؤثری نیست. این اظهارات در چارچوبی ضدحمایتگرایی و با تأکید بر محدودیتهای سیاستهای تجاری و ارزی مطرح شده است.
تحلیل
این پیام از منظر FX عمدتاً به نفع ثبات سیاستی و تا حدی مثبت برای ارز کانادا تلقی میشود، زیرا نشان میدهد بانک مرکزی کانادا رویکردی محتاطانه و مبتنی بر اصول نسبت به شوکهای تجاری و ارزی دارد و از ورود به مسابقه کاهش ارزش ارز حمایت نمیکند. از منظر کلان، چنین موضعی میتواند انتظارات بازار را به سمت این برداشت ببرد که BoC در برابر فشارهای تورمی واردشده از طریق واردات و تعرفهها، بیشتر به ابزار نرخ بهره و هدایت انتظارات متکی خواهد بود تا مداخله ارزی. با این حال، چون این خبر عمدتاً لحن و چارچوب فکری است و نه یک تغییر صریح در سیاست پولی، اثر آن احتمالاً محدود و کوتاهمدت است؛ برای CAD، اثر خالص اندکی مثبت/خنثی است. در مقابل، اگر بازار این سخنان را نشانهای از تحمل کمتر در برابر عدمتعادلهای داخلی و حساسیت بیشتر به تورم ناشی از تجارت بداند، میتواند از تقویت انتظارات برای حفظ نرخهای بالاتر حمایت کند. برای سهام کانادا و داراییهای ریسکی داخلی نیز این موضع میتواند کمی حمایتی باشد، اما کانال اصلی همچنان از طریق انتظارات نرخ بهره و ریسکپذیری نسبت به CAD عمل میکند.
