هفته پیشِ‌روی ژاپن: ضعف ین ادامه دارد و با وجود افت اخیر نفت خام جهانی، واردات را گران و هزینه‌های تولید را بالا نگه می‌دارد

این خبر از منظر FX به‌طور کلی برای ین ژاپن منفی است، زیرا محرک اصلی بازار همچنان شکاف گسترده سیاست پولی میان فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن است. حتی اگر BOJ مسیر تدریجی افزایش نرخ را ادامه دهد، سطح نرخ‌ها و سرعت انقباض پولی در ژاپن هنوز به‌مراتب پایین‌تر از آمریکا است و همین امر جذابیت دارایی‌های دلاری را حفظ می‌کند و فشار بر USDJPY را در جهت صعودی نگه می‌دارد. در عین حال، ضعف ین به‌صورت مستقیم هزینه واردات انرژی، مواد خام و نهاده‌های صنعتی را بالا می‌برد و از مسیر CGPI و حاشیه سود شرکت‌ها می‌تواند تورم تولیدکننده را بالا نگه دارد؛ این امر در کوتاه‌مدت برای CPI نیز حمایتی است، اما بیشتر از کانال «تورم وارداتی» تا تقاضای داخلی. برای بانک مرکزی ژاپن، تداوم تورم ناشی از هزینه‌ها و نگرانی از عقب ماندن از منحنی می‌تواند زمینه را برای افزایش بعدی نرخ بهره فراهم کند، اما تا زمانی که رشد دستمزد حقیقی و تقاضای داخلی به‌طور پایدار تقویت نشود، سخت‌گیری BOJ محدود خواهد بود. از منظر رشد، فشار هزینه‌های وارداتی و کاهش قدرت خرید خانوارها می‌تواند مصرف داخلی را تضعیف کند و در نتیجه NI225 را تحت فشار بگذارد. در مجموع، این ترکیب برای ین منفی، برای USDJPY صعودی، و برای شاخص‌های سهام ژاپن متمایل به منفی است؛ هرچند سهام صادرکنندگان ممکن است تا حدی از ین ضعیف نفع ببرند.