ین ژاپن: تصمیم بانک مرکزی ژاپن در سپتامبر مسیر آینده را شکل میدهد – HSBC
HSBC میگوید بازارها اکنون انتظار دارند بانک مرکزی ژاپن سریعتر از گذشته سیاست پولی را سختگیرانهتر کند؛ بهطوریکه سوآپهای شبانه حدود ۷۵ واحد پایه افزایش نرخ تا آوریل ۲۰۲۷ را قیمتگذاری کردهاند و حتی برای نشست ۱۸ سپتامبر نیز احتمال افزایش نرخ در نظر گرفته میشود. با این حال، سناریوی پایه بانک، ماندن USD/JPY در یک محدوده است، هرچند اگر BoJ رویکردی تهاجمیتر اتخاذ کند، روند نزولی دلار/ین محتمل خواهد شد.
تحلیل
این خبر از منظر FX عمدتاً از کانال انتظارات نرخ بهره و شکاف بازدهی به نفع ین است. اگر بازارها واقعاً به سمت افزایش نرخهای زودتر و سریعتر از سوی BoJ متمایل شوند، بازدهی واقعی و اسمی ژاپن بالا میرود، جذابیت Carry Trade کاهش مییابد و فشار نزولی بر USD/JPY ایجاد میشود. محرک اصلی، تغییر احتمالی در واکنش بانک مرکزی ژاپن به تورم و رشد است؛ بنابراین هر نشانهای از لحن hawkishتر در بیانیه یا کنفرانس خبری میتواند ین را تقویت کند. با این حال، تا زمانی که BoJ شواهد روشنتری از چرخش سیاستی ارائه نکند، بازار ممکن است همچنان در حالت انتظار بماند و USD/JPY در محدودهای نوسان کند. از سوی دیگر، اگر نگرانیهای ساختاری درباره پایداری مالی آمریکا دوباره برجسته شود، دلار آمریکا میتواند تحت فشار ثانویه قرار گیرد و افت USD/JPY را تشدید کند. در مجموع، ریسک کوتاهمدت برای ین کمی مثبت است، اما تحقق آن بهطور کامل به سیگنالهای واقعی BoJ در نشست ۱۸ سپتامبر وابسته است.
