ین ژاپن: سناریوهای سیاستی به نفع تقویت ین در برابر دلار آمریکا هستند – BBH

از منظر بنیادی، ریسک کوتاه‌مدت USD/JPY همچنان به سمت تضعیف دلار و تقویت ین متمایل است، زیرا چند سناریوی سیاستی بین فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن می‌تواند فاصله بازدهی را به نفع JPY کاهش دهد. اگر بانک ژاپن به سمت افزایش نرخ یا لحن تهاجمی‌تر حرکت کند، حتی یک افزایش 50 واحد پایه‌ای می‌تواند انتظارات نرخ‌های آتی را بازتنظیم کرده و با بالا بردن بازده واقعی و اسمی ژاپن، موج جدیدی از بازگشت سرمایه و بستن شورت‌های سفته‌بازانه ین ایجاد کند. در مقابل، داده‌های دستمزد ژاپن نشانه‌ای ترکیبی دارند: رشد دستمزد اسمی قوی‌تر از انتظار، اما کند شدن رشد حقوق کارکنان دائمی، که نشان می‌دهد فشار دستمزدی هنوز به اندازه‌ای یکنواخت نیست که BOJ را فوراً به موضعی بسیار انقباضی سوق دهد. با این حال، حتی بدون بازقیمت‌گذاری شدید BOJ، جریان‌های بازگشتی GPIF، کاهش موقعیت‌های فروش و حساسیت بالای USD/JPY به شکاف بازده آمریکا-ژاپن می‌تواند مسیر نزولی جفت‌ارز را حفظ کند. سطح 152.00 حمایت کلیدی و 155.00 مقاومت مهم کوتاه‌مدت است؛ شکست پایدار حمایت می‌تواند حرکت ین را تسریع کند، در حالی که بازگشت بالای مقاومت نشان می‌دهد بازار هنوز برای کاهش عمیق‌تر دلار نیازمند محرک سیاستی قوی‌تری است.