ین ژاپن: بازگشایی معاملات کری ترید به رشد آن در برابر دلار آمریکا کمک میکند - ING
استراتژیستهای ING میگویند جهش اخیر ین در برابر دلار بیشتر ناشی از انتظار برای سختگیری بیشتر بانک مرکزی ژاپن و جریانهای سرمایهگذاری GPIF بوده و بهدلیل نقدشوندگی پایین بازار آمریکا در تعطیلات، تشدید شده است. آنها معتقدند این حرکت فعلاً بیشتر یک داستان ین است تا نشانهای از چرخش گسترده علیه دلار، هرچند ریسک ادامه واگذاری معاملات کری و افت بیشتر USD/JPY تا سطوح 152 و حتی 150 همچنان بالاست.
تحلیل
رالی ین از منظر انتقال سیاست پولی و جریان سرمایه، عمدتاً به بستهشدن موقعیتهای کریترید و افزایش انتظارات نسبت به انقباض آتی بانک مرکزی ژاپن مربوط است. وقتی بازار احتمال میدهد BOJ از سیاست بسیار سست فاصله بگیرد، بازده نسبی ین بهبود مییابد و سرمایهگذاران برای کاهش ریسک، داراییهای تأمینشده با ین را میبندند؛ همین امر فشار نزولی بر USD/JPY ایجاد میکند. در کوتاهمدت، نقدشوندگی پایین و شتابگیری استاپها میتواند حرکت را بیش از حد بنیادی کند، اما تا زمانی که بازار در حال unwind کردن پوزیشنهای کری باشد، مداخله در برابر این روند پرریسک است. از سوی دلار، دادههای اشتغال قوی و نفت گرانتر از منظر تورم و انتظارات نرخ بهره از USD حمایت میکنند، اما قیمتگذاری بسیار محدود بازار برای انقباض فدرال رزرو در سپتامبر و بهبود ریسکپذیری جهانی مانع از تقویت پرقدرت دلار شده است. در نتیجه، کفه کوتاهمدت به نفع ین متمایل است، مگر اینکه فدرال رزرو پیام انقباضیتری ارائه دهد یا بازدهی آمریکا جهش کند.
