جیپیمورگان با وجود رشد ۳ درصدی، روی یوان کمتر شرطبندی میکند و به برندگان جدید ارزی چشم دوخته است
جیپیمورگان اَسِت منیجمنت در هفتههای اخیر موقعیتهای خرید یوان در برابر دلار را کاهش داده است، زیرا شتاب صعودی این ارز رو به کاهش گذاشته است. با وجود اینکه یوان همچنان بهترین ارز آسیایی سال جاری بوده و حدود ۳ درصد تقویت شده، این مدیر سرمایهگذاری اکنون به ارزهای با بازدهی بالاتر مانند پزوی فیلیپین و پزوی مکزیک توجه بیشتری نشان میدهد.
تحلیل
این خبر از منظر FX نشان میدهد که بازار در حال عبور از فاز «مومنتوم یوان» به فاز «چرخش به سمت ارزهای با carry بالاتر» است. کاهش موقعیتهای خرید یوان معمولاً به معنای این است که بخش بزرگی از خوشبینی نسبت به رشد چین، بهبود تراز پرداختها و احتمال تضعیف دلار از قبل در قیمتها منعکس شده و در کوتاهمدت فضای صعودی یوان محدودتر شده است. با این حال، اشاره به امکان رسیدن نرخ به ۶.۵ در صورت ضعف دلار نشان میدهد که مسیر میانمدت یوان همچنان به شاخص دلار، اختلاف نرخ بهره و وضعیت تجارت خارجی چین وابسته است. در مقابل، چرخش به سمت پزوهای فیلیپین و مکزیک بیانگر جذابیت بالاتر بازده حقیقی و carry trade در محیطی است که ریسکپذیری بازار بد نیست. همچنین احتمال تقویت وون کره جنوبی تا ۲۰۲۷ بیشتر یک روایت میانمدت مبتنی بر بهبود چرخه تجاری و صادرات فناوری است تا یک محرک فوری. در مجموع، این خبر برای یوان اندکی منفی/خنثی در کوتاهمدت است، برای ارزهای با بازدهی بالاتر مثبت است، و برای دلار آمریکا در صورت تداوم ضعف آن، فشار نزولی ملایمی را القا میکند.
