افزایشهای بیشتر نرخ بهره در ECB احتمالاً به سمت بالا متمایل است – نومورا
استراتژیستهای نومورا میگویند بانک مرکزی اروپا ممکن است در صورت تداوم رشد نزدیک به ظرفیت و فشارهای تورمی ناشی از شوک انرژی، فضای بیشتری برای افزایش نرخها داشته باشد. آنها همچنین به بالا رفتن برآورد نرخ خنثی اسمی نزد ECB اشاره میکنند که میتواند توجیهی برای حفظ یا افزایش بیشتر نرخ سپرده باشد.
تحلیل
این خبر در مجموع لحن نسبتاً انقباضی برای یورو دارد، زیرا پیام اصلی آن این است که بازار ممکن است ECB را کمتر از قبل متمایل به کاهش نرخها و حتی با ریسک افزایشی در مسیر نرخها ببیند. اگر رشد اقتصادی منطقه یورو همچنان در حوالی نرخ بالقوه باقی بماند و شوک انرژی دوباره فشار تورمی ایجاد کند، بانک مرکزی اروپا برای محافظت از لنگر تورم و جلوگیری از واگرایی انتظارات ممکن است نرخ سپرده را بالاتر نگه دارد یا حتی یک مرحله دیگر افزایش دهد. چنین انتظاری معمولاً از طریق افزایش بازدهیهای کوتاهمدت، تقویت نسبی یورو و محدود کردن ضعف آن عمل میکند؛ هرچند اثر نهایی به این بستگی دارد که بازار تا چه حد این ریسک را قیمتگذاری کرده باشد. در عین حال، اشاره نومورا به اینکه سایر بانکهای مرکزی اروپایی لزوماً ECB را دنبال نمیکنند نشان میدهد همبستگی سیاستی کامل نیست و بنابراین واکنش FX میتواند در جفتارزهای اروپایی ناهمگن باشد. در کوتاهمدت، این روایت از EUR حمایت ملایم میکند، اما اگر دادههای رشد یا تورم بعدی ضعیف شوند، این اثر بهسرعت خنثی خواهد شد.
