بانک مرکزی اروپا: مشتریان سقف بالاتر و آغاز دیرتر کاهش نرخها را میبینند – دویچه بانک
دویچه بانک گزارش میدهد که پاسخدهندگان به نظرسنجی انتظار دارند بانک مرکزی اروپا به چرخه افزایش نرخها ادامه دهد و احتمال یک افزایش دیگر در سپتامبر بالاست. برآورد سقف نهایی نرخ در محدوده ۲.۵۰٪ تا ۳.۰۰٪ قرار دارد و زمان آغاز چرخه کاهش نرخها بهطور گسترده تا سال ۲۰۲۷ یا حتی ۲۰۲۸ و بعد از آن به تعویق افتاده است.
تحلیل
این گزارش از منظر یورو در مجموع حمایتی است، زیرا انتظارات بازار و نظرسنجیها هر دو حاکی از نرخ نهایی بالاتر و ماندگاری سیاست انقباضی برای مدت طولانیتر هستند. تداوم احتمال افزایش نرخ توسط ECB، بهویژه در صورت سیگنالدهی هاوکیش در نشستهای پیشرو، میتواند شکاف بازدهی به نفع یورو را حفظ کرده و از ارز واحد در برابر دلار حمایت کند. با این حال، اثر صعودی یورو ممکن است با این واقعیت تعدیل شود که بازارها تا حدی این مسیر را قیمتگذاری کردهاند؛ بنابراین واکنش بیشتر به لحن ارتباطی بانک مرکزی و دادههای تورمی/رشد منطقه یورو وابسته خواهد بود. از سمت ریسک، نگرانی کمتر درباره «اشتباه سیاستی» نشان میدهد بازارها فعلاً تمرکز را روی مهار تورم گذاشتهاند، اما اگر انقباض بیش از حد به رشد ضربه بزند، این حمایت از یورو میتواند در میانمدت فرسوده شود.
